COVID-19疫情在全球范围内迅速蔓延，我们之前的文章主要讨论了疫情对中国制造业的影响（疫情笼罩下的中国制造业；疫情笼罩下的中国制造业（二）），显然现在全球制造业都受到了冲击，我们在美国的分析师给出了他对全球制造业短期走向的一些预测。

本文主要讨论以下几个问题：

全球范围内COVID-19疫情在未来几个月可能的发展情况

中国制造业的供应链在一段时间的中断后，会如何自行恢复

我们对全球制造业产出的短期预测

1分析师导语

“我们身为技术分析师，就是要对自己涉足的市场做出预测。我们从未经历过这样的时刻，这项工作变得尤其艰巨。我们平常的经济预测不再适用，不得不去思考各种短期指标，试图理清目前的情况。在InteractAnalysis，我们通过来自客户和团队的一手反馈和大量的二手数据进行一系列推测，以此为思维导向，帮助我们完成工作。我们的分析文章旨在分享这些推测，希望这些推测会对我们的客户和读者有用。以下是一些要点。”

2COVID-19在未来数月是否会继续发酵？

我们目前认为，在未来两个月的时间里，COVID-19的感染人数将会继续加速攀升，鉴于一些地区目前已经在采取更加严格的补救措施，感染人数将率先在这些地区开始得到控制。我们预计到八月中旬，感染人数不再呈指数级增长，在发达经济体中，新增病例将非常少，甚至为零。

但是，这并非意味着我们认为到了八月，一切会恢复正常。新增病例清零、彻底消灭病毒是需要时间的，这个过程将严重影响绝大部分的企业，导致全球经济整体出现不可避免的衰退。

中国大陆、中国台湾和日本似乎都已经有效遏制了病毒的传播。最近几周在这些地区发生的事情引发了我们的思考。我们主要认为，一旦实施高级别的遏制措施，假以时日，病例增速会放缓，新增病例会减少。在中国，本国人口中似乎已经不再有新增病例，武汉一连十几天都是零新增，这强有力地向世界证明了严格的遏制措施的确卓有成效。问题就在于，其他地方能以多快的速度落实这些措施，能够落实什么程度。

如果各地积极采取措施，我们认为，大约要过8-10周的时间，新增病例才不会以指数级速度增长。所以，如果某个国家今天开始积极行动，我们预测该地病毒的传播在五月底就会得到控制。

最后这个时间节点也许会是此次预测最大的不稳定因素。我们认为，一旦感染率降低，得到控制，8-10周这个时间节点也不会改变。人们非常关心的一点在于，一旦遏制措施放松下来，某一人群中的病毒又没有完全被消除，那么病毒也许会卷土重来，感染率又呈指数级上升。在这一方面，中国是重要的风向标，因为中国是第一个有效遏制病毒、几乎实现病例零新增的地区，而且目前，中国正在放松管控措施。

3中国复工对全球制造业的影响

中国贡献了将近50%的全球制造业产出，全球供应链集成发展到今天这一步，制造企业的一大担忧就是，用于生产最终产品和设备的重要零部件目前无法正常供应。最近发布的数据显示，一月/二月供应同比下跌13.5%，显然，供应受到了一定影响。生产线已经停摆了多久？此次停摆会对全球供应链造成何种影响？什么时候会出现影响？

我们驻扎在中国的研究人员估计，截至本文撰写时，大部分的员工（大概80%-90%）已经复工。虽然目前没有官方数据支持，但是我们的分析师在经过一系列的观察分析后，得出了这一结论。我们认为，除了湖北的员工，其他省份的员工在本月底之前都会正常复工。工厂全面恢复生产力还需要时间，我们估计3月20日，机器恢复了50%-60%的产能。我们预测，截至四月底，除了湖北，其他省份的工厂将全面恢复生产，全力运转，弥补损失的时间。我们预测，湖北还需要4周才能恢复正常。但是湖北只为中国制造业贡献4%的产量，对中国整个制造业经济影响有限。不过，注意到湖北拥有强大的电子产业和汽车产业，这些产业将会受到影响。

我们预计中国的供应链会出现6周的中断，这显然会让供应链接收端的海外生产商遇到麻烦，不得不承担连锁反应。但是这一影响也许实际有所削弱，随着病毒在西方肆虐，一些、也可能是许多生产商自己就会放慢生产脚步，或是关门停产。比如，意大利的疫情非常严重，在抗击疫情的同时，意大利最近宣布非重要工厂至少关门2周。

4全球制造业的预测调整

我们预测疫情严重地区的生产将停摆8-10周。乐观的估计是最快在8-10周内，大部分发达经济体应该可以在金融市场等核心经济基础设施不受到重创的同时，挺过此次疫情。能够把经济恢复到正常水平是尽可能消弭疫情长期影响的关键，也是我们预测时的另一个重要假设。

我们和咨询机构ITREconomics展开密切合作，利用ITR的数据对制造业做出预测。2018-2019年，许多地区经济放缓。但是，ITR曾预测会出现的经济恢复实际上开始有了苗头。这就意味着在疫情刚开始的时候，各个经济体情势良好，正要从当下的持续冲击后恢复。回顾2008-2009年的经济衰退，我们认为2020年经济放缓的程度远没有当年那么严重。当时由于是金融业引发的衰退，情况非常复杂。银行通常会帮助经济度过艰难时刻，但是当时银行处于崩溃状态，无力提供帮助，才扩大了负面影响。现在的银行业要比2008-2009年的时候好得多。

下图是我们当前（3月27日）对2020年和2021年制造业产出增长预测的调整，与我们在一月发布的预测进行了对比。在ITR数据的帮助下，我们会每月更新一次预测。

 

在这张表中我们认为不会出现2020年全球制造业并不会出现2009年那样的大跳水，增速起码为正。2009年以来，全球制造业经济价值几乎翻了一番，所以即便增速小幅放缓，整体价值也会大幅削减。我们目前的预测认为，2020年产值损失9500亿美元，即便2021年将恢复部分产值，也无法做到全部恢复。

可以看到，由于目前情况并不稳定，我们只关注到2020-2021年。正常来说，我们会对未来5年做出预测。

随着时间的推移，我们会更新预测。未来一周，我们将密切关注个别产业部门，尽可能评估病毒带来的影响，做出细分产业的短期预测调整。